{tocify} $title = {Nội dung bài viết}
I. Tổng quan doanh nghiệp
CTCP Xây dựng và Sản xuất vật liệu xây dựng Biên Hòa (VLB) niêm yết lần đầu tiên trên Upcom vào 2016; cổ đông lớn nhất của VLB là tổng công ty Công nghiệp thực phẩm Đồng Nai nắm giữ 49% cổ phần.
Bên cạnh đó KSB cũng đang nỗ lực thâu tóm nhưng chưa đạt được kết quả như mong muốn vì đang nắm giữ 49% tuy nhiên kế hoạch thoái vốn của VLB diễn ra lâu nên KSB vẫn chưa thực hiện được mục tiêu thâu tóm.
II. Triển vọng doanh nghiệp
1. Các mỏ đá VLB đều tại Đồng Nai; Có vị trí, trữ lượng lớn và thời hạn lâu dài
- Cụm mỏ Tân Cang 1: Có Doanh thu lớn, hưởng lợi từ cụm Tân Đông Hiệp và Núi Nhỏ đóng cửa (2 cụm mỏ cung cấp ~ 5 triệu m3 đá/năm). 2 mỏ đang hoạt động ~ 85 -100% công suất cấp phép. Cụm mỏ được hưởng lợi từ khu vực sân bay Long Thành; và đá tại cụm mỏ này có chất lượng tốt trong khu vực Nam Bộ đủ tiêu chuẩn để làm công trình hạ tầng như đường cao tốc.
- Thạnh Phú 1 & Thiện Tân 2: Sở hữu vị trí đường thủy thuận lợi và công suất lớn (~ 60-70% công suất được cấp phép).
- Soklu 2&5: Không có vị trí gần sông; cách sân bay Long Thành ~40 km; mới hoạt động 45-55% công suất và có thể gia tăng sản lượng tiêu thụ trong tương lai.
2. Nhu cầu đá từ các công trình trọng điểm tại miền Nam
là động lực cho mỏ của VLB tăng công suất tối đa
3. Doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng trong 2023
Mảng khai thác chế biến đá xây dựng chiếm đến khoảng 70% cơ cấu doanh thu của VLB; với giai đoạn 2021-2022 nhu cầu tiêu thụ đá xây dựng chậm lại do
(1) Thị trường BĐS chững lại; dẫn đến ít dự án xây dựng hơn
(2) Tiến độ giải ngân các dự án vẫn chưa đúng kế hoạch
Tuy nhiên trong giai đoạn 2023-2025; nhu cầu đá sẽ quay trở lại khi các dự án được đưa vào giai đoạn triển khai. Theo ước tính Bộ Giao Thông Vận Tải; Sân bay Long Thành sử dụng khoảng 2,04 triệu m3 và đường vành đai 3 cần khoảng 5,2 triệu m3 đá xây dựng.
Trong năm 2022, LNST âm hơn 23 tỷ đồng; nguyên nhân đến từ chi phí nộp bổ sung quyền khai thác khoáng sản từ năm 2014-2021 lên tới 270 tỷ. Vì thế qua năm 2023, VLB sẽ không phải thanh toán khoản này sẽ tạo tích cực cho lợi nhuận quay trở lại đà tăng trưởng trong 2023.
III. Rủi ro
Ngành đá xây dựng có tính cạnh tranh cao vì thường các doanh nghiệp khai thác cùng 1 cụm mỏ; cho nên giá bán sẽ không quá khác nhau.
Các quy định về Luật Bảo vệ môi trường; và quy hoạch từng địa phương sẽ ảnh hưởng tới quá trình cấp phép mỏ đá cũng như gia hạn.
Nhu cầu tiêu thụ phụ thuộc lớn vào đầu tư công như dự án hạ tầng chiếm (70% sản lượng tiêu thụ; còn lại là BĐS dân dụng) do đó ảnh hưởng chung ngành BĐS sẽ ảnh hưởng tới tăng trưởng ngành.
IV. Góc nhìn về giá
P/B của VLB ở mức quanh trung bình 3 năm; mục tiêu lên P/B ~ 3.1 quanh vùng 37
