Ngành điện: Outlook Q3/2024

{tocify} $title = {Nội dung bài viết}

1. Toàn ngành: Sản lượng điện toàn hệ thống tăng trưởng cao

Sản lượng điện toàn hệ thống lũy kế 6T2024 tăng 12% yoy do thời tiết nắng nóng và sản xuất công nghiệp hồi phục.
Sản lượng điện Q3 dự kiến giảm QoQ do đã qua giai đoạn nắng nóng cao điểm, tuy nhiên kỳ vọng vẫn tăng trưởng cao, khoảng 8 – 10% YoY.
Giá thị trường điện trung bình các tháng đầu năm giảm 10 – 20% YoY (mặc dù nhu cầu tăng mạnh) do: (1) nguồn cung điện tăng lên; (2) EVN can thiệp vào thị trường (điều chỉnh Qc) và (3) thủy điện chủ động tích nước từ đầu năm để dự phòng cho các tháng cao điểm.

El Nino kết thúc từ T5/2024, thời tiết đang ở trạng thái trung tính và xác suất rất cao là sẽ chuyển sang La Nina ngay trong 2H2024.
Sản lượng thủy điện đã hồi phục rất nhanh trong T6/2024, tăng gấp đôi so với T5/2024 và gấp đôi cùng kỳ. Lũy kế 6T2024, sản lượng thủy điện vẫn giảm 4% yoy (do sản lượng 5T2024 giảm tới 25% yoy).
Sản lượng thủy điện kỳ vọng sẽ phục hồi mạnh kể từ Q3 do: (1) Q3 là mùa mưa tại đa số các vùng ở VN và (2) lượng mưa tăng lên đã cho thấy dấu hiệu của La Nina trở lại.

Sản lượng nhiệt điện than toàn hệ thống lũy kế 6T2024 tiếp tục tăng mạnh (+30% yoy) nhưng sản lượng tháng 6 bắt đầu giảm (-30% MoM, -7% YoY). Sản lượng dự kiến sẽ tiếp tục giảm trong Q3/2024.
Trái với kỳ vọng, giá than cho nhiệt điện tăng trở lại từ Q1 và tiếp tục tăng lên vào Q2/2024. Cụ thể, giá than 6a.14 trong Q2/2024 tăng lên 2,4 triệu/tấn, tăng 8% QoQ, 8% YoY và tăng 17% YTD.
Các doanh nghiệp HND, QTP và PPC có LNST Q2/2024 giảm lần lượt 17%, 35% và 42% YoY và thấp hơn nhiều so với kỳ vọng mặc dù đã được hỗ trợ nhờ việc giảm khấu hao và lãi vay. Nguyên nhân là do: (1) giá than tăng; (2) sản lượng điện giảm so với cùng kỳ và Qc nhiệt điện giảm từ 80% xuống 70% năm 2024 và (3) giá CGM thấp hơn cùng kỳ.

Sản lượng nhiệt điện khí 6T2024 tiếp tục giảm 15% so với nền thấp năm 2023.
Giá khí tiếp tục tăng lên khoảng 9,53 USD/MMBTU (NT2), tăng 5% YTD và 7% YoY.
NT2 Q2/2024 LNST đạt 122 tỷ (-15% YoY), lũy kế 6T2024 vẫn đang lỗ 36 tỷ sau thuế.

Sản lượng điện NLTT toàn hệ thống 6T2024 tăng 6%, trong đó điện gió tăng 16% do một số dự án chuyển tiếp COD cuối 2023. Tuy nhiên, các dự án chuyển tiếp vẫn chưa thấy thông tin đã đàm phán được PPA và vẫn đang dùng giá tạm bằng 50% trần khung giá chuyển tiếp.
Điện tái tạo đang được kỳ vọng thúc đẩy nhờ cơ chế DPPA ban hành ngày 3/7/2024. Tuy nhiên, tính khả thi của cơ chế này trên thực tế vẫn cần thời gian để đánh giá thêm.