{tocify} $title = {Nội dung bài viết}
Cuốn “Phân tích thị trường chứng khoán” (Mastering the Market Cycle: Getting the Odds on Your Side) của Howard Marks tập trung vào nhận diện và hiểu các chu kỳ. Chúng ta cùng đi qua 1 số điểm quan trọng trong cuốn sách
I. Tại sao phải hiểu chu kỳ?
Thông điệp chính:
- Chu kỳ luôn tồn tại và lặp lại.
- Việc hiểu rõ chu kỳ giúp bạn đưa ra các quyết định đầu tư có lợi thế hơn so với đám đông.
Nội dung:
- Marks nhấn mạnh rằng chu kỳ là một phần không thể thiếu của thị trường tài chính và nền kinh tế. Hiểu rõ chu kỳ giúp nhà đầu tư không chỉ phản ứng mà còn dự đoán và tận dụng các cơ hội.
- Sự thành công trong đầu tư giống như lựa chọn một người trúng số độc đắc. Cả 2 đều được xác định bởi 1 tấm vé (kết quả) từ việc quay xổ số (phạm vi kết quả có khả năng xảy ra).
- Cố gắng đưa ra những dự đoán về những yếu tố vĩ mô trong tương lai không thể giúp các nhà đầu tư có được hiệu suất vượt trội.
- Định vị đúng danh mục đầu tư đối với những gì có thể xảy ra trên thị trường trong những năm sắp tới.
- Rủi ro trước hết là nguy cơ mất hết vốn vĩnh viễn.
- Bạn phải có lợi thế về kiến thức, đó là điều mà nhà đầu tư tài ba sở hữu; anh ấy biết nhiều hơn mọi người về những xu thế trong tương lai.
II. Bản chất của chu kỳ
Thông điệp chính:
- Chu kỳ không thể đoán chính xác về thời gian, nhưng các đặc điểm của nó có thể nhận diện được.
- Các chu kỳ phản ánh tâm lý con người: tham lam, sợ hãi, và kỳ vọng.
Nội dung:
- Marks giải thích rằng chu kỳ không phải là một hiện tượng tuyến tính. Chúng dao động giữa các trạng thái cực đoan như tăng trưởng và suy thoái, lạc quan và bi quan.
- Nghiên cứu và ghi nhớ các sự kiện trong quá khứ và nắm bắt được bản chất chu kỳ của các hiện tượng.
- Sự thấu hiểu về các hiện tượng mang tính chu kỳ cũng như chúng cách chúng phát triển.
III. Các loại chu kỳ chính
1. Chu kỳ kinh tế
- Bao gồm giai đoạn mở rộng (expansion), đỉnh điểm (peak), suy thoái (recession), và phục hồi (recovery).
- Được thúc đẩy bởi chính sách tiền tệ, tài khóa, và các yếu tố cung cầu.
a. Xu thế trường kỳ hữu ích
- Môi trường vĩ mô
- Sự tăng trưởng của doanh nghiệp
- Tâm lý vay vốn
- Sự phổ biến của việc đầu tư
- Tâm lý của nhà đầu tư
b. Người có thu nhập dành nhiều chi tiêu khi
- Tin tức hằng ngày thuận lợi
- Nền kinh tế mạnh/ thu nhập cao hoặc thuế thấp hơn
- Tín dụng dễ dàng
- Định giá tài sản cao khiến họ cảm thấy giàu có
- Đội bóng của họ chiến thắng trong giải vô địch thế giới
c. Đánh giá dự báo kinh tế
- Phần lớn dự báo kinh tế là ngoại suy
- Ngoại suy đúng thường không có giá trị
- Những dự báo khác thường về các biến đổi lớn của xu hưởng có thể rất có giá trị nếu chúng đúng nhưng thường không chính xác
- Do đó phần lớn các dự đoán về biến đổi xu hướng là sai lầm và không có giá trị
- Một số ít dự báo đúng nhưng tỷ lệ tổng thể thấp dẫn tới cán cân không cân bằng
- Một số người nổi tiếng vì đúng 1 lần nhưng phần lớn các dự báo của họ đều không đáng làm theo
d. Sự tham gia của chính phủ trong chu kỳ kinh tế
Ngân hàng trung ương
- Khi cầu hàng hóa tăng lên một cách tương đối so với cung, sẽ gây lạm phát theo "cầu kéo"
- Khi các yếu tố đầu vào phục vụ cho sản xuất như chi phí nhân công và chi phí của các nguyên liệu thô tăng lên thì gây ra lạm phát "chi phí đẩy"
- Khi giá trị đồng tiền của quốc gia nhập khẩu giảm 1 cách tương đối so với quốc gia xuất khẩu; giá các mặt hàng xuất khẩu có thể tăng trong quốc gia nhập khẩu mặt hàng đó
Các hành động tác động tới lạm phát:
- Diều hầu: Giảm cung tiền/ tăng lãi suất/ phát hành trái phiếu
- Nới lỏng định lượng: tăng cung tiền/ giảm lãi suất/ mua trái phiếu
2 nhiệm vụ chính
- Giới hạn lạm phát: Kiềm chế sự tăng trưởng kinh tế
- Hỗ trợ việc làm: Thúc đẩy kinh tế
Chính phủ
Chính sách tài khóa > Điều tiết chu kỳ > Tiêu dùng/ Thuế
2. Chu kỳ lợi nhuận doanh nghiệp
Phản ánh khả năng sinh lời của các công ty, thường đi kèm với chu kỳ kinh tế.
3. Chu kỳ tín dụng
- Tín dụng và nguồn vốn là những thành phần quan trọng trong sản xuất
- Nguồn vốn phải sẵn có để các khoản nợ đến hạn được tái cấp tiền
- Các tổ chức tài chính đặc biệt đại diện cho những trường hợp đặc biệt vô cùng phụ thuộc và thị trường tín dụng
- Thị trường tín dụng đưa ra những tín hiệu tạo tác động tâm lý to lớn
- Giai đoạn dễ dàng tiếp cận tín dụng thường dẫn đến tăng trưởng, nhưng cũng gây ra rủi ro bong bóng.
Sự vận hành của chu kỳ tín dụng
a. Quy trình đơn giản
- Nền kinh tế bước vào thời kỳ thịnh vượng
- Các nhà cung cấp vốn phát triển mạnh và tăng nguồn vốn cơ sở của họ
- Không có tin tức xấu, những rủi ro cho vay và đầu tư giảm đi
- Sự thận trọng với rủi ro biến mất
- Các tổ chức tài chính mở rộng kinh doanh > cung cấp nhiều vốn hơn
- Tranh giành thị phần bằng cách hạ thấp nhu cầu thu lợi: Giảm lãi (Giảm tiêu chuẩn cho vay)/ Cung cấp vốn nhiều hơn/ Giảm các điều kiện ràng buộc
b. Đạt tới cực điểm và quá trình bị đảo ngược
- Sự thua lỗ khiến người cho vay mất tinh thần và né tránh
- Thận trọng với rủi ro tăng lên, điều kiện tín dụng thắt chặt
- Nguồn vốn không sẵn có như trước
- Công ty trở nên khát vốn Không đủ khả năng trả nợ > Dẫn tới phá sản
- Khiến nền kinh tế bị thu hẹp
4. Chu kỳ tâm lý thị trường
- Tâm lý nhà đầu tư dao động giữa hai trạng thái cực đoan: lạc quan quá mức và bi quan quá mức.
- Marks nhấn mạnh rằng chu kỳ tâm lý là yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến giá tài sản.
a. Ba giai đoạn của thị trường tăng giá
- Giai đoạn 1: Thiểu số người am hiểu khác thường tin rằng mọi thứ sẽ trở nên tốt đẹp hơn
- Giai đoạn 2: Khi hầu hết các nhà đầu tư đều nhận ra những cải thiện đang diễn ra
- Giai đoạn 3: Khi tất cả mọi người cùng khẳng định mọi thứ sẽ tốt đẹp lên mãi
b. 6 đặc điểm cho sự chuyển động
- Tham lam và sợ hãi
- Lạc quan và bi quan
- Chấp nhận rủi ro và đề phòng rủi ro
- Tin tưởng và hoài nghi
- Niềm tin vào giá trị tương lai và sự khẳng định giá trị cụ thể ở hiện tại
- Vội vàng mua và hoảng loạn bán ra
c. Sự dao động trong tâm lý của các nhà đầu tư
- Dao động của con lắc ở điểm chính giữa nhưng thực tế nó chỉ ở vị trí đó thời gian rất ngắn > Do vậy mức trung bình chắc chắc không được coi là tiêu chuẩn
- Lòng tham chính là đặc điểm thống trị thị trường lạc quan là cơ sở hình thành nên sự tham lam
- Những cực hạn trong chu kỳ nỗi sợ hãi và lòng tham đã sinh ra những khoản lợi nhuận đầu tư lớn nhất
- Công việc của người trong giới đầu tư là dự đoán tương lai và định giá cho nó
- Chu kỳ mà các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận giá trị cổ phiếu trong tương lai chính là một trong những chu kỳ có sức mạnh nhất
- Khi các nhà đầu tư trong trạng thái bi quan họ không thể nhìn xa hơn một vài năm
- Những nhà đầu tư vượt trội là những người chín chắn, có tư duy logic, khả năng phân tích, đánh giá khách quan và không xen cảm xúc vào đầu tư
- Con người thà sống với những quyết định sai lầm còn hơn thay đổi chúng; họ thà ném tiền qua cửa sổ cho những dự đoán sai lầm còn hơn là thừa nhận họ đã sai
- Các nhà đầu tư vượt trội kìm nén không để tâm lý vượt quá giới hạn, do vậy họ thoát khỏi cảnh bị cuốn vào những dao động tâm lý
- Các thông tin tốt hay xấu dựa trên sự diễn giải
IV. Nhận diện vị trí của chu kỳ
Thông điệp chính:
- Dù không thể dự đoán chính xác, nhưng việc hiểu rõ các dấu hiệu của chu kỳ giúp bạn đưa ra các quyết định đầu tư tốt hơn.
- Quyết định mức rủi ro trong danh mục
Nội dung:
- Marks hướng dẫn cách nhận biết vị trí hiện tại trong chu kỳ.
- Công cụ nhận diện: Xem xét các chỉ số kinh tế vĩ mô như tăng trưởng GDP, lãi suất, và tỷ lệ thất nghiệp.
- Quan sát hành vi của thị trường: định giá tài sản, mức độ sẵn sàng chấp nhận rủi ro, và tâm lý chung của nhà đầu tư.
V. Tận dụng chu kỳ để đầu tư
Thông điệp chính:
- Thành công trong đầu tư không đến từ việc đoán chính xác thời điểm, mà từ việc hành động phù hợp với chu kỳ.
Nội dung:
- Marks giải thích cách sử dụng hiểu biết về chu kỳ để tối ưu hóa chiến lược đầu tư.
- Chiến lược: Mua khi thị trường bi quan (giá thấp) và bán khi thị trường lạc quan (giá cao).
- Đừng cố gắng "bắt đáy" hoặc "đỉnh," mà hãy tập trung vào việc xác định xu hướng tổng thể.
- Yếu tố: May mắn và Kỹ năng.
VI. Rủi ro và chu kỳ
Thông điệp chính:
- Khi rủi ro thấp, lợi nhuận tiềm năng cũng thấp. Ngược lại, khi rủi ro cao, lợi nhuận tiềm năng thường cao hơn.
- Nhà đầu tư cần hiểu rằng rủi ro không phải là thứ để tránh hoàn toàn, mà là thứ cần quản lý khôn ngoan.
Nội dung:
- Marks giải thích rằng rủi ro không phải lúc nào cũng rõ ràng, và thường tăng cao nhất khi thị trường lạc quan.
VII. Những sai lầm phổ biến về chu kỳ
Thông điệp chính:
- Thành công lâu dài đòi hỏi bạn phải đi ngược lại với tâm lý đám đông, đặc biệt trong những giai đoạn cực đoan của chu kỳ.
Nội dung:
- Marks liệt kê các sai lầm phổ biến mà nhà đầu tư thường mắc phải khi không hiểu rõ về chu kỳ: Theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn và bỏ qua rủi ro.
- Quá tự tin vào khả năng dự đoán thị trường.
- Bị ảnh hưởng bởi tâm lý đám đông.
VIII. Chu kỳ và quản lý danh mục đầu tư
Thông điệp chính:
- Kỷ luật và kiên nhẫn là chìa khóa để quản lý danh mục đầu tư thành công.
Nội dung:
- Marks thảo luận cách áp dụng hiểu biết về chu kỳ vào quản lý danh mục đầu tư: Tăng cường phân bổ tài sản khi chu kỳ ở giai đoạn thấp.
- Giảm mức độ rủi ro khi chu kỳ đạt đỉnh.
IX. Không thể đoán trước nhưng có thể chuẩn bị
Thông điệp chính:
- Tập trung vào việc xây dựng danh mục đầu tư bền vững thay vì cố gắng "đánh bại" thị trường.
- Hãy luôn duy trì một tư duy linh hoạt và sẵn sàng điều chỉnh khi chu kỳ thay đổi.
Nội dung:
- Marks kết luận rằng chu kỳ không thể dự đoán chính xác, nhưng bạn có thể chuẩn bị để đối phó với chúng.
Tags:
Kiến thức
